Плато спроса на нефтяное топливо в Китае: структурный сдвиг

Китай, долгое время бывший основным драйвером роста мирового спроса на нефтяное топливо, демонстрирует признаки структурного замедления. Комбинированное потребление бензина, дизельного и реактивного топлива в 2024 году составило около 8,1 млн баррелей в сутки, что на 2,5% ниже уровня 2021 года и лишь незначительно превышает показатели 2019 года. На фоне трансформации экономики и транспортного сектора данные указывают на достижение плато и крайне ограниченный потенциал для будущего роста потребления топлива.

Структурные экономические сдвиги снижают интенсивность топливного спроса

Плато спроса на топливо в Китае является значительным явлением для страны со средним уровнем дохода, демонстрирующей устойчивый рост ВВП. При этом объем потребления всех трех основных нефтепродуктов в совокупности остается ниже спроса США только на бензин. Это контрастирует с бурным ростом в 2010-х годах, когда китайский топливный спрос увеличился на 75% в период с 2009 по 2019 год. Для сравнения, потребление на других крупных развивающихся рынках, таких как Индия и Бразилия, выросло примерно на 4% в прошлом году.

Разрыв в уровнях потребления подчеркивается тем, что страны ОЭСР, совокупное население которых сопоставимо с населением Китая, использовали в четыре раза больше этих продуктов в 2024 году. Исторических прецедентов выравнивания траектории роста спроса на топливо на этой стадии развития практически нет. Возможно, наиболее близким аналогом является стабилизация потребления в Южной Корее в середине 1990-х годов на фоне быстрого роста ВВП, которая произошла, когда душевое потребление топлива было более чем в три раза выше, чем в современном Китае.

Электрификация транспорта как ключевой фактор замещения

В настоящее время на электромобили приходится около половины продаж новых автомобилей в Китае, что в 2024 году сдержало рост спроса на топливо на 3,5%, в то время как использование сжатого и сжиженного природного газа на дорогах сократило его еще на 2%. Китай оказывает поддержку в виде субсидий для закупок так называемых «новых энергетических автомобилей» (NEVs) с 2009 года, продвигая собственную автомобильную промышленность и борясь с загрязнением воздуха. Политика обмена, введенная в апреле 2024 года и расширенная в 2025 году, продолжает стимулировать рост продаж.

Параллельно происходит масштабное развитие общественного транспорта, особенно высокоскоростных железных дорог (HSR). В рамках действующего 14-го пятилетнего плана (2021-2025) Китай намерен расширить свою сеть HSR, уже крупнейшую в мире, до 50 000 км к концу 2025 года и до 60 000 км к 2030 году. Государственная железнодорожная группа Китая планирует вложить 590 млрд юаней (80,8 млрд долларов США) в новую железнодорожную инфраструктуру в этом году. Согласно данным *Metrodb*, общее количество пассажиро-километров, пройденных по железной дороге, увеличилось.

## Дивергенция спроса: топливо против нефтехимии

Общий спрос Китая на нефть продолжает увеличиваться, но рост теперь доминирует со стороны нефтехимического сырья, которое перерабатывается в пластмассы и волокна, а не сжигается в качестве топлива. В 2024 году спрос на нефть для нефтехимии в Китае вырос почти на 5% в связи с вводом новых заводов, и ожидается, что эта тенденция сохранится в ближайшие годы. Однако, хотя на Китай пришлось более 60% глобального прироста общего спроса на нефть в период с 2013 по 2023 год, его доля в росте прошлого года составила менее 20%, что во многом является результатом замедления потребления топлива.

Прогнозы, подготовленные Экономическим и технологическим исследовательским институтом CNPC (CNPC ETRI), несколько более пессимистичны и показывают, что общий спрос на нефть достигнет переломного момента в 2025 году с последующим снижением. Прошлогоднее снижение потребления нефтяного топлива в Китае произошло несмотря на рост на 12% в использовании реактивного топлива/керосина, поскольку авиаперевозки восстановились после ограничений. Ожидается еще одно незначительное снижение общего потребления топлива в 2025 году, и эта тенденция, вероятно, ускорится в среднесрочной перспективе.

Изменяющаяся структура спроса создает давление на нефтеперерабатывающие мощности как в Китае, так и в мире, одновременно открывая значительные возможности для роста производства жидкостей природного газа (NGLs). Эти структурные сдвиги в ключевой экономике указывают на вероятное достижение плато в общем спросе Китая на нефть к концу текущего десятилетия, что является определяющим фактором для среднесрочных прогнозов на мировом нефтяном рынке.